admin随着全球经济结构调整和产业转型浪潮交织，2025年以后以有色金属为代表的周期性板块将强势崛起，成为资本市场一道靓丽风景线。临近年底，全球贵金属市场再次经历历史性的状况。黄金、白银价格屡创新高，铜、铝等工业金属走势强劲，市场信心持续回升。有色金属相关的基金产品价格也在上涨。数据显示，截至12月28日，有色金属（申万）同比增长93.94%，几乎翻倍，在申万31个一级行业中排名第一。展望2026年，许多基金经理都同意。周期性行业特别是有色金属行业正在进入以“新生产力”需求旺盛、供给长期受限和供给侧结构性改革为主导的新牛市格局。多元化因素。有色主题基金走势引人关注。 12月26日，国际金银价格同时创历史新高，伦敦现货金最高触及4549.9美元/盎司，累计年度涨幅超过70%。银的表现更是令人印象深刻。 12月19日至26日连续五个交易日飙升，当日触及79.4美元/盎司的盘中高点，全年涨幅超过170%。基金方面，国内黄金挂钩ETF产品和白银期货挂钩基金产品也表现不俗。例如，华安黄金ETF今年上涨超过62%，国投瑞银LOFSilver今年上涨超过187%。据世界银行协会统计，白银的工业需求与投资需求之比约为6：4。白银的工业用途集中在电子、太阳能、焊接、摄影、珠宝和银制品等领域。这些地区。有公募基金经理表示，白银不仅受益于其金融特性，更重要的是新能源、人工智能数据中心、太阳能等技术革命重塑了产业需求，彻底打开了其空间。 2025年，随着黄金价格的飙升，铂金和钯金也将作为黄金的“替代品”而受到关注。数据显示，截至目前，NYMEX铂金期货主力合约年初至今涨幅已超过170%，而NYMEX钯金期货主力合约年初至今涨幅已超过170%。添加率也超过110%。 2025年12月末，伦敦金属交易所铜价飙升，创下伦敦金属交易所每吨12282美元的历史新高。 2025年预计将是2009年以来最强劲的一年。高盛表示，由于供应严重短缺和铜价长期上涨的双重因素，铜价存在明显的长期上涨趋势。需求持续增长，预计未来五年铜价将维持高位。基金方面，南方资管有色金属ETF年内涨幅近一倍，追踪铜、铝、锌等主要金属期货走势的大成基金有色金属ETF年内涨幅近22%。 TOSome基金经理指出，铜也将受到能源转型、全球电网升级、AI计算中心扩张等多重因素影响。中长期来看，供需缺口长期存在，有色金属价格上涨逻辑仍在延续。接受采访的基金经理表示，本轮周期股的上涨是由多种因素推动的。这些因素具有多样的特征，与传统的“快乐”周期性市场（煤炭、有色金属）有着本质的区别。中信建投(601066)证券明确指出认为2006年的牛市需求终端主要指向“房地产和基建”，而当前的牛市需求终端则强烈指向“新生产力”。所谓“新生产力牛市”是基于我们产业的快速崛起和我们在全球的比较优势，它不再依赖于单一的传统大规模基础设施吸引力，而是深度融合了全球能源转型、技术革命和产业升级。新能源、新材料、人工智能、军工航天等新兴行业是未来的牛市。私募排行网数据显示，截至2025年三季度末，公募基金持股有色金属企业116家，从机构投资持股比例来看，其中48家持股比例在3%以上。埃斯托尔。外资有色金属企业82家。其中，持股3%以上的企业26家。其中，有色金属行业外资股比超过3%的企业有16家。从年度增减情况看，全部企业增幅均在40.66%以上，其中9家企业实现翻倍增长。万嘉基金表示，对金银价格走势保持乐观，主要关注央行黄金购买和美元信贷走弱。有色行业整体上多个行业继续处于上行周期。工业金属正经历供应不足、需求增加的格局。由于库存水平较低，预计价格将会上涨，长期价值将会显现。这在2026年可能会增加。对于基金经理来说，参与这些周期性市场状况不仅仅是用心享受原材料价格的波动。他们还需要深入进入该行业，从更好的竞争条件和行业的长期增长中获得超额回报。对于2026年的市场表现，基金经理普遍认为，需求弹性、供应瓶颈、美联储降息周期和政策支持等因素综合作用，有可能使有色金属等周期性股票长期向好并保持增长。英通产业趋势精选基金经理李文海认为，行业基本面的逆转、“反股”政策以及AI新能源发展浪潮是现阶段形成循环工业设计的重要原因。首先，他指出，传统的循环产业，如有色金属，可以更有利可图。传统循环产业最后一轮资本投资高峰期或许已经过去。近两年的低价已经逐渐消除了部分行业的供应。从市场上进行尝试。总体来看，传统周期性行业的基本面可能开始出现逆转迹象。从长远来看，这种设计可能更具成本效益，一些长期资金也开始投入。其次，“反内卷”有望有效引导行业发展思路。这种“反内卷化”对价格的影响可能比较温和，但预计会持续更长时间。此外，此次“反一”“新革命”有望有效引导化工、有色金属等行业的发展思路，引导企业更加注重投资回报，谨慎投资于低效、重复性扩张，加大对产业现代化、降低成本、效率提升等方面的投入，这一方向有望为各阶层带来更加稳定的效益。最后，传统循环产业可以从人工智能发展浪潮中受益。人工智能也给我们带来了很多机会化工和有色金属，包括以电子织物、树脂、铜箔为代表的PCB上游材料、先进封装材料、金属软磁片式电感、铜铝液冷板等材料及制品，需求呈爆发式增长。还有相关的投资需求值得考虑。
（编辑：康博）
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