bet356亚洲版本体育近日，苏州工业园区启辰恒源股权投资公司（有限公司）正式接管天麦科技，长达一年的收购终于落下帷幕。本次交易是《关于深化上市公司并购重组市场化改革的意见》（以下简称“六大并购”）出台后，市场化私募股权机构成功收购上市公司控制权的首例。这不仅是控制权的转移，也体现了当前市场环境下PE/VC机构退出逻辑的重大变化。展望2025年，中国并购市场将在股利政策和产业成熟度的推动下出现复苏。普华永道发布的《R》《2025年中国企业并购市场回顾与展望》显示，2025年公开交易总额预计将突破4000亿美元，同比增长47%。与前一年相比。与此同时，随着IPO节奏的调整和存量资产修复需求的增加，私募机构的退出路径也在发生变化：并购退出正成为重要选择，S基金逐渐受到关注。股权投资市场正在逐步减少对IPO的排他性依赖，走向多元化、专业化的退出阶段。PE/VC机构接手上市公司天麦科技用了整整一年的时间，期间经历了商业主体变更、价格重新谈判等多重调整。苏州启辰的基金管理人为启明创投，匡子平为创始管理合伙人。最终，权子平成为了天目科技的实际管理者。根据《详细股份变动报告书（修订草案）》，苏州启辰暂无变更现有股权的计划。g 未来12个月内上市公司核心业务或对上市公司现有核心业务进行重大调整，但不排除未来12个月内尝试对资产和经营进行优化调整的可能性。在这种情况下，资本投资机构的角色正在从传统的幕后金融投资者向一线产业运营者转变。事实上，启明创投并不是唯一一家投资上市公司的公司。梅花创投的吴世春自2025年以来已3次买入上市公司股票。初心集团收购了皮亚诺。奇瑞集团旗下合肥睿诚私募基金以15.75亿元收购红河科技25%股权。收购上市公司管理权等案例已成为PE/VC机构的重要投资策略。 “并购周期短，资金回收快，这比较符合市场规律。”“目前基金的生命周期。”梅花创投总裁吴世春曾公开表示。这一考虑反映了机构PE/VC策略在当前融资环境和退出压力下的持续调整。由于政治和市场因素的影响，PE/VC机构收购上市公司的案例不断增加。其主要推动力是来自政治层面的支持。 2024年9月公布的“六大并购”，为私募基金收购上市公司扫清了制度障碍。 2025年5月修订的《上市公司大规模资产重组等管理规定》提供了更加具体的操作指引。其中，私募基金投资期限与重组配股锁定期的“反向挂钩”机制，降低了私募股权投资的资金占用成本和时间周期风险。吃掉股权机构，缓解了行业“短钱多投”的矛盾，带来了改善。提高私募股权基金退出效率。银产业投资部总裁冯志强表示，这一机制有效刺激了并购重组市场，大大提高了私募基金的参与意愿，降低了交易风险。随着锁定期的放宽，私募股权可以动态优化仓位结构，快速出售低效资产，新增优质标的，实现风险对冲和收益再平衡。更深层次的驱动来自于市场和产业发展的内在需求。另一方面，面临退出压力的私募基金需要寻找IPO以外更可靠、更高效的资金回收途径。另一方面，许多行业经历了最初的扩张，然后出现了过度竞争，然后迫切需要进行整合以提高效率和竞争力。海通并购资本总裁陈超坦言：“当前，很多行业竞争激烈，价格竞争频繁发生，严重影响了行业的健康发展。通过产业并购整合资源，可以有效优化供给结构，提高资源配置效率，缓解内部竞争。”与此同时，地方国资还设立并购基金进行产业整合，优化地方产业布局，同时为市场注入大量的金融和信贷支持。上海市国资委负责人曾表示，上海已将培育并购资金列入重要工作。国有并购基金矩阵新设立公司，合计规模超过500亿元，旨在加强产业并购力度，进一步提高生产力新水平。输出渠道趋于多样化。除了并购退出增多之外，PE/VC退出方式的多元化也日益显着。业内人士对中国证券报记者表示，虽然IPO仍将是主要退出渠道，但资本机构也越来越关注并购退出、S基金转让等途径。 “国内一级市场对S基金交易的需求逐渐趋于刚性，随着参与人数的增加，交易难度往往会增加。”盛色投资总裁蒋明明表示。他认为，随着退休周期的临近，他即将提出离职请求。除IPO作为主要退出手段外，退出渠道相对有限，其中S基金的作用较为突出。这资管新规的出台、周期性调整以及市场波动加剧都增加了金融机构的流动性需求。银国致远创始合伙人、总裁王宏表示，随着股票投资市场的退出环境改善，S市场的交易活跃度将持续增加。中金公司投资银行部总经理孙磊表示，并购重组已成为下一阶段我国经济调整结构、促进增长、提高质量的重要工具。普华永道认为，尽管全球地缘政治和商业局势仍存在不确定性，且市场上优质标的供应稀缺，但多重利好因素将继续推动并购市场增长。 2026年，高新技术、工业品、新能源、生物制药、消费品等行业有望成为并购交易的核心，整体市场交易量和交易量预计将稳步增长。
（编辑：蔡青）
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