admin记者 吴晓璐 1月8日下午，深圳比亿微电子股份有限公司披露股东咨询转让定价情况。公司持股5.69%的股东袁成军拟转让69.84万股，机构投资者踊跃申请。这是2026年首次A股询价转让。2025年，由于创业板询价转让的实施，预计A股询价转让市场活跃度将持续增加。据Wind数据统计，2025年，科创板、创业板（以下简称“众创板”）旗下158家公司的179个股东群体完成询价汇款，总交易金额达884.81亿元。查询转让提供多种行动渠道。科创板企业首次公开发行前减持、创业板，实现了股东与长期投资者之间的有序转交，减少了对二级市场的影响，优化了公司的投资结构。 “2025年询价转账会火爆的主要原因是制度的适配和市场需求的共振。”庄金合信基金首席经济学家魏凤春在接受《证券日报》记者采访时表示。与此同时，GEM科研转移正式启动，因机构范围扩大而拓展了空间。同时，减持新规意味着科研转让需实行市场化定价并设置6个月禁售期，以减少对二级市场的影响，成为股东有序减持股份的首选。长期基金市场介绍 2024年5月，深圳证券交易所创业板推出询价转盘制度。 2025年4月，首个项目Ice询价转板在创业板进行，深圳安培龙科技股份有限公司成为创业板首家“尝鲜”公司。公司股东宁瓦盈月福投资有限公司查询转让98.41万股，转让价格为70.89元/股，交易金额为6,976.28万元。此后，这一制度在创业板扎根并逐步常态化。据Wind统计，2025年，70家创业板公司76组股东完成询价汇款，总交易金额522.25亿元。同时，不断加大对科创委的咨询和转移力度。是的。据wind数据统计，2025年，科创板旗下88家公司的股东完成询价汇款103批次，较2024年的67批次增长53.73%，交易总金额为3625.6万元。元，比上年增长199.42%。总计，2025年，“人民创新创业委员会”158家企业的179个股东团体完成咨询汇款，交易总金额8848.1万元，比上年增长420.75%。南开大学金融学教授Teru Tian在接受《证券日报》记者采访时表示，2025年研汇活动的增加是注册制深入导致市场生态系统自洽的必然结果。这是制度适应和需求适应的结合，也是A股市场化改革的典型。另一方面，询价转让对二级市场影响较小，是上市前股东的首选。另一方面，创业板询价转让的实施释放了存量股票的流动性需求。这不仅是t的扩展这一制度，也是A股由散户转为机构使用的重要组成部分。通过机构间大规模合约转让，实现芯片“软着陆”，避免资金流向二级市场。性虹吸。 “研究成果的转让是对各方有利的制度协议。”魏逢春表示，对于股东来说，协商转让对市场的影响比传统减持方式小，可以快速撤回资金。对于上市公司而言，公募增资、定向增发等长期制度的引入，优化了股权结构和公司治理，抑制了股价波动。金融机构通过专业定价，在资本市场形成理性博弈，吸引长期资金入市，缓解市场因未抵扣压力，同时时间提高了交易的标准化和透明度。这符合资本市场高质量发展的方向。机构参与热情更高 2025年，机构参与研究和转移的热情将更高。据Wind统计，2025年，平均进行询价转让的上市机构为18.43家，较2024年的14.17家增长30.06%。从转让定价角度看，询价转让价格以定价日（申购日）为基准。这是较提交解读当日收盘价平均折价84%或14%，是在2024年12%折价基础上的额外折价。市场人士表示，转让定价折价扩大是市场化博弈深化的结果。田立辉表示，2025年贴现率将降低，以体现企业更大的定价能力。f 买家由于供应增加。请注意，这个折扣并非低估，而是对流动性风险（锁定期6个月）和信息不对称的合理补偿。这表明机构投资者日趋理性，市场定价效率不断提高。 “本质是供需和制度设计的双重作用。”魏逢春认为，供给方面，2025年调拨数量和数量将大幅增加，库存供给增加将加剧价格竞争。需求方面，强调机构投资者的专业定价能力，基于市场的研究使价格更接近内在价值。我们需要平衡效率和公平。目前，科创板、创业板正在顺利实施调价调转，市场效果良好。预计下一步将取得进一步进展。从田丽辉表示，在实践中，研究成果转移实现了各方受益的“帕累托改进”。由于股东可以快速撤资以换取小额折扣，因此违约风险降低了。上市公司引入长期机构投资者，优化股权结构，将潜在的抛售压力转化为结构优化的动力，这与资本市场服务实体经济的本源是一致的。魏凤春认为，晋升是必然趋势。转股制度可以有效解决减持股份与市场稳定之间的矛盾，实现资金有序转输。通过在科创委、创业板的试点积累了实践经验。通过积极参与公共资金，我们不仅验证了系统的可行性，还为系统提供了切实的支持o 改进其内容。从构建资本市场生态的角度来看，拓展到更多领域，可以进一步优化上市前股东退出机制，诱导价值投资，这是一个综合性的注册制。这与改革的方向是一致的。然而，标准的细节需要不断完善。田立辉表示，推广这一制度需要谨慎平衡效率和公平。虽然这种定价研究的转移符合科创委和创业板的创新风险特征，但如果过快地在市场上推广，可能会出现一些问题。对异化的谨慎和警惕都是必要的。资本市场要成为高质量发展的稳定源泉，要坚持“拨款而不是泛滥、定价而不是套利”。设备。未来e、不同领域需要实行差异化规则，例如提高主板标准、加强信息披露等。
（编辑：蔡青）
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